Zostań w temacie i policz dalej
XIRR jest właściwy wtedy, gdy przepływy występują w różnych datach. Gdy chcesz przejść do innych miar rentowności, użyj narzędzia odpowiadającego konkretnej sytuacji.
Co dokładnie liczy XIRR?
XIRR szuka takiej rocznej stopy r, przy której wartość bieżąca wszystkich nieregularnych przepływów jest równa zero:
Pᵢ oznacza kolejne przepływy, dᵢ ich daty, a d₀ datę początkową. W tym kalkulatorze — tak jak w funkcjach XIRR i XNPV programu Excel — stosowany jest rok 365-dniowy.
Do obliczenia potrzebny jest co najmniej jeden przepływ ujemny i jeden dodatni. Przykładowo zakup aktywa lub wpłata kapitału jest ujemna, a wypłata, sprzedaż albo wartość końcowa dodatnia.
XIRR a zwykły IRR – kiedy którego używać?
IRR
Zakłada przepływy występujące w regularnych odstępach, np. co miesiąc lub co rok.
Gdy okresy są równe, użyj kalkulatora IRR.
XIRR
Uwzględnia konkretne daty. Nadaje się do inwestycji z dopłatami, wypłatami, dywidendami lub sprzedażą w nieregularnych terminach.
Każda data wpływa na wykładnik dyskontowania.
Ciekawostka
Dwie inwestycje mogą zakończyć się dokładnie takim samym nominalnym zyskiem, a mimo to mieć różny XIRR. Jeśli większa część zysku pojawia się wcześniej, kapitał wraca szybciej i roczna stopa uwzględniająca czas może być wyższa.
Dlatego XIRR mówi coś innego niż prosty ROI, który nie uwzględnia dat przepływów.
XNPV – po co podawać stopę dyskontową?
XNPV przelicza te same nieregularne przepływy przy wybranej stopie dyskontowej:
Jeżeli XNPV jest dodatnie przy stopie odpowiadającej Twojemu wymaganemu zwrotowi lub kosztowi kapitału, przepływy mają dodatnią wartość bieżącą względem tego założenia. Jeśli XNPV jest ujemne, nie osiągają tej stopy.
W punkcie, w którym XNPV = 0, stopa dyskontowa jest właśnie XIRR.
Przykład krok po kroku
Oficjalny przykład funkcji XIRR programu Excel używa następujących przepływów: −10 000, +2750, +4250, +3250 i +2750 w pięciu nieregularnych datach od 1 stycznia 2008 do 1 kwietnia 2009.
Dla tych danych:
Przycisk „Wczytaj przykład” ustawia właśnie ten zestaw, dzięki czemu można od razu sprawdzić działanie kalkulatora i porównać wynik z Excelem.
Dlaczego XIRR może mieć więcej niż jedno rozwiązanie?
Jeżeli znaki przepływów zmieniają się wielokrotnie — np. koszt, wpływ, kolejny duży koszt i późniejsza wypłata — równanie może mieć więcej niż jeden pierwiastek. Wtedy wynik zależy od punktu startowego algorytmu.
Kalkulator ostrzega, gdy w chronologicznym szeregu występuje więcej niż jedna zmiana znaku. W takim przypadku warto policzyć kilka wartości „przypuszczenia XIRR” i równolegle ocenić XNPV przy własnej stopie dyskontowej.
To właściwość matematyczna przepływów, a nie błąd samego kalkulatora.
Dla uczniów i studentów: XIRR, XNPV i ROI to trzy różne miary
XIRR
Roczna stopa zwrotu wynikająca z kwot i konkretnych dat.
XNPV
Wartość bieżąca przepływów przy stopie dyskontowej wybranej przez użytkownika.
ROI
Prosty zysk względem łącznych nakładów; nie uwzględnia czasu.
Jeśli zadanie podaje daty nieregularnych wpłat i wypłat, XIRR jest naturalnym narzędziem. Jeśli podaje regularne okresy, zwykle właściwszy jest IRR.
Najczęstsze błędy w kalkulatorze XIRR
- wszystkie kwoty mają ten sam znak,
- wpłaty i wypłaty są wpisane odwrotnymi znakami,
- brakuje końcowej wartości inwestycji, mimo że aktywo nadal ma wartość,
- użytkownik interpretuje prosty ROI jak roczną stopę zwrotu,
- porównuje XIRR z nominalnym oprocentowaniem bez uwzględnienia ryzyka i kosztu kapitału,
- przy wielu zmianach znaku przyjmuje pierwszy wynik jako jedyne możliwe rozwiązanie,
- myli XNPV dla nieregularnych dat ze zwykłym NPV dla równych okresów.
Dlaczego usunęliśmy wybór ACT/360 i MIRR z tego kalkulatora?
Funkcje XIRR i XNPV programu Excel dyskontują kolejne płatności na podstawie roku 365-dniowego, dlatego przełącznik ACT/360 w kalkulatorze XIRR sugerował zgodność, której standardowa funkcja Excela nie zapewnia.
Standardowa funkcja MIRR programu Excel dotyczy z kolei przepływów występujących w regularnych okresach. Dla strony skupionej na nieregularnych datach lepiej nie pokazywać niestandardowej odmiany pod tą samą nazwą.
Dzięki temu kalkulator ma jedną czytelną rolę: XIRR i XNPV dla przepływów z konkretnymi datami.
Wskazówka od KalkulatorXXL
Przy inwestycji z wieloma dopłatami zawsze wpisz także wartość końcową portfela lub aktywa na dzień końcowy, jeśli inwestycja nie została całkowicie zamknięta. Bez niej XIRR będzie traktował pozostałe aktywo tak, jakby nie miało wartości.
Do decyzji inwestycyjnej nie opieraj się wyłącznie na XIRR — sprawdź również XNPV, ryzyko, płynność i kompletność przepływów.
Źródło definicji i zgodność z Excelem
Kalkulator wykorzystuje definicję XIRR i XNPV zgodną z dokumentacją Microsoft Excel: nieregularne przepływy, co najmniej jeden znak dodatni i jeden ujemny oraz dyskontowanie na bazie 365 dni.